年报：氧化铝累库拐点将至，期价预计偏弱运行

根据供需平衡表，预计明年一季度氧化铝将逐步转松但仍将维持偏紧格局，大幅累库拐点或见于春节后。若投产顺利，二季度氧化铝预计将转为全面过剩，但需持续跟踪海外矿石发运情况，矿石保供仍存风险。策略方面，可逢高布局03及往后合约空单，以山西或河南成本线3600元/吨为支撑，若矿石供应转松导致矿价松动，氧化铝期价下行空间或将更大。月差方面，在现货价格松动后，可逢高布局反套。氧化铝主力合约参考运行区间3000-5000元/吨。（五矿期货）