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2024年母猪产能去化减缓、规模化程度继续提高、生猪出栏量呈现“中间低两头高”，上半年出栏量略高于下半年……

预计2024年上半年市场供大于求，2季度供大于求程度或有所扩大，猪价存在再跌风险，但14元/kg仍有支撑，再深跌破1季度低点13.5元/kg难度较大，预计上半年均价15.0元/kg，下半年均价有望……

1、母猪产能去化减缓

2023年生猪产能持续去化，全年疫病干扰不断，4季度产能去化加速；2024年1季度能繁母猪产能继续去化，1季度末全国能繁母猪存栏较2023年初的高点减少约400万头；冬季疫病影响逐渐稳定，3月份行情好转，母猪淘汰量减少，补栏情绪提升，补栏妊娠母猪现象增加，能繁母猪存栏出现增长趋势。农业农村部3月1日印发关于《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》的通知，确定全国能繁母猪正常保有量从4100万降至3900万头，减少200万头。官方去产能基调下，2季度转入初产量不大，淘汰量也不会大，能繁母猪存栏或会因淘汰减量而止降回升；3、4季度转入初产量增加，主动淘汰量不大，疫病影响被动淘汰量或有增加……

2、规模化程度继续提高

2023年Top20猪企生猪出栏总量近2亿头，同比增长18.0%，其中18家企业生猪出栏量创历史新高；占全国比重约27.5%，规模企业生猪出栏占全国的比重继续提升。规模企业前期扩张生猪产能释放进入尾声，冬季疫病及持续亏损压力下母猪产能持续去化，上市企业母猪存栏增减出现分化。2024年1季度19家上市企业生猪出栏量3763.82万头，同比增长7.34%，占国家统计局公布1季度全国生猪出栏量的比重提升至19.3%，同比提升1.7个百分点；1季度上市企业生猪出栏量同比增速减缓，3月份19大上市企业出栏量同比增2.84%；据博亚和讯统计17家上市企业2024年生猪出栏目标同比仍增20%-25%，今年将是规模企业生存竞争、深度博弈的关键转折。

3、效率指标

21、22年低效母猪逐步淘汰、替换，能繁母猪存栏结构大幅改善，2023年能繁母猪存栏结构再优化调整空间不大，同时疫病影响生产效率提升受阻。能繁母猪存栏结构优化后，能繁个体生产效率明显提升，PSY阶段性达到高点，而疫病仍是影响能繁母猪MSY的关键因素；非洲猪瘟发生后引种欧系种猪增多，带动能繁母猪效率提升，近两年美系引种提升，未来能繁母猪PSY或触顶回落、MSY或有增长。

4、后备补给

去年后备量同比下降，冬季疫病影响母猪加速淘汰后补栏趋向理性、谨慎，产能去化背景与行情预期好转矛盾下，市场阶段性出现少淘多补、阶段性疫病或行情较差情况下多淘少补的状态，疫病风险下后备母猪储备量将保持较高水平，同比将有所下降，预计全年种猪场副产品量同比下降。

5、断奶仔猪供应情况

2023年上半年产能缓慢去化，下半年疫病干扰不断，仔猪供应量环比有所下降，但母猪存栏结构优化、生产效率提升弥补部分产能下降，供应量仍处于高位，同比在年底转降，全年同比增长4%。去年4季度区域疫病影响母猪折损严重，今年1季度疫病持续影响仔猪供应量减少，区域出现仔猪供应偏紧现象，仔猪价格涨幅明显；能繁母猪去化后存栏水平已下降，今年断奶仔猪供应量同比将下降，能繁母猪PSY提高将弥补部分下降量，预计全年仔猪供应量同比下降2.5%。

6、出栏量同比下降

2024年生猪出栏量呈现“中间低两头高”，上半年出栏量略高于下半年，3季度压栏情况会影响4季度整体出栏水平，预计全年出栏同比降幅4%左右。

7、出栏体重

2023年上半年行情低迷，生猪出栏体重由135kg高点下降至125kg以下；下半年行情带动下体重有所增长，但市场压栏增重现象不明显，生猪出栏体重增长空间不大，未超125kg，年度生猪出栏均重在125kg左右。今年春节前集中出栏后体重略降，3月行情好转，市场二次育肥、压栏增重现象有所增加，出栏体重有所增长，持续亏损下生猪压栏增重程度不强，总体1季度体重变化不大。1季度二次育肥介入有限，2季度仍存在择机入场可能，下半年行情乐观预期下，压栏增重现象仍会存在，压栏的程度仍要看猪价上涨的幅度及高价持续的时间长短，预计阶段性体重或超125kg，预计全年生猪出栏体重同比下降，带动商品猪肉产量同比降幅大于出栏。

8、猪肉进口

2023年进口猪肉及副产品271万吨，同比下降5.3%；2023年4季度行情走低，加上前期亏损叠加国内冻品库存偏高，影响2024年1季度猪肉进口订单下降，单月猪肉进口量下降至15-20万吨水平，冻品库存高位避免累库情况下倒库现象增加；2024年1季度国内供应宽松，猪价低位运行，贸易商2季度进口订单量不大；2季度猪价在成本线附近盘整预期下，3季度进口订单增加困难；3季度行情预期上行，4季度需求旺季，猪肉进口预计有所增长，整体预计2024年全年猪肉进口降至……

9、总供应

2023年供应增长、产能调降，2024年供应下降、产能企稳。2023年国内供应再增，种猪场副产品量增加，进口量略有下降，总体猪肉产量达到5805万吨，同比下降5.73%。预计今年产能下降后再回升，商品猪肉产量减少，种猪场副产品有所下降，进口降幅有所加大，下半年高位出库后库容率或有下降，预计全年猪肉产量达到5600万吨，同比下降3.5%，上半年供大于求，下半年供应收紧，全年或趋向供需平衡。

10、需求方面

进入后疫情时代，猪肉消费增长进入瓶颈期，2023年猪肉人均消费量已经接近历史最高记录，人口老龄化及负增长背景下，预计2024年猪肉消费基本没有增长空间。2024年1季度屠企开工率先高后低，春节后冻品库存偏高，屠企宰量同比下滑；2季度消费淡季，仍是冻品轮换补库的时机；下半年消费预期逐步增长，进口下降利好国内鲜销市场，2024年猪肉消费韧性调整……

11、供需价格

2023年上半年供大于求明显，猪价长期低迷；下半年供大于求程度收紧，猪价先涨后跌，3季度供应阶段性减少猪价大幅上涨，4季度供给再度宽松猪价下跌创年内新低。2024年上半年供应宽松，消费对猪价的支撑乏力，猪价相对低位震荡，供应端边际效应增强支撑猪价底部重心上移；下半年消费逐渐增长，3季度供应预计收缩，南方梅雨季节疫病风险加大，届时养殖端出栏节奏及市场情绪进一步助推猪价上行；4季度供需双增，3季度压栏或增加4季度供应压力，供需博弈，猪价或震荡有跌。

总体预计2024年上半年市场供大于求，2季度供大于求程度或有所扩大，猪价存在再跌风险，但14元/kg仍有支撑，再深跌破1季度低点13.5元/kg难度较大，预计上半年均价15.0元/kg……

12、养殖成本

2023年外购养殖成本前高后低，上半年约18元/kg、下半年约17元/kg，自繁自养成本价由年初的17.5元/kg附近不断下降，年底下降至16.5元/kg以内。今年饲料价格下降带动养殖成本下降较明显，特别是对自繁自养；外购养殖成本趋势与去年相反，前低后高，上半年在14-16元/kg，下半年或将涨至16.5元/kg；自繁自养成本上半年……

13、产业链盈亏

2023年生猪养殖创历年来年度亏损最长周期，自繁自养仅在8月份短暂盈利。2024年盈利状况好转，1季度外购出栏结束长达13个月的亏损，上半年生猪养殖盈利分化，下半年盈利幅度上升，4季度外购出栏育肥猪或因成本高亏损风险加大，全年生猪出栏或微盈。上半年屠企屠宰白条销售亏损时间较长、下半年盈利情况将好转，冻品库存率高企、轮库操作盈利难度加大，下半年行情好转或带动盈利增加。上半年仔猪价格大幅上涨，出售仔猪由亏转盈，下半年盈利逐渐回吐转亏风险加大……

14、生猪养殖环境依然严峻，优胜劣汰机制倒逼行业高质量发展

企业及时调整经营计划，提高繁育体系、淘汰低效母猪、调控养殖规模、整改低效猪场、优化人员配置、加强生物安全、推进在屠宰食品领域的产业布局与拓展等措施并进，盘活资产、整合资源，多措并举增强公司的风险控制能力。去年3季度行情好转资金压力缓解，4季度有所加重，今年1季度压力有缓解趋势，企业负债率仍高

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